筆者喜歡看研究報告，不光為了得到啟發(fā)，也為了得到借鑒。看的報告種類越多，得到的啟發(fā)、借鑒就越多。這其中得到借鑒最多的一種，就是看幾個月、乃至幾年前寫的報告。看從前的報告有個好處，就是對其中的分析理論可以進行檢驗，因為事實已經(jīng)發(fā)生過了。在經(jīng)過這些檢驗之后，就能總結(jié)這些分析理論的優(yōu)劣，從而對自己未來采用的分析方法起到實在的借鑒作用。

　　過去的報告看多了，會發(fā)現(xiàn)其中很少有哪怕是模糊預測到市場動向的，而這些報告中對未來市場和經(jīng)濟走勢進行的推論描述，也大多被證明是不準確的。那么，如果傳統(tǒng)的分析方法被證明不是那么有效，我們又應(yīng)該采用什么樣的分析框架呢？在討論這個問題之前，不妨先聽一個故事。

　　中國有句俗語，陽春白雪，和者蓋寡。這兩首《陽春》、《白雪》，出自春秋樂圣師曠之手。相傳師曠生性好動，初學音樂時無法安靜專注，以致久久不能到達最高境界。終于有一天，師曠發(fā)現(xiàn)自己彈琴時最大的問題是眼睛不停的左右張望，分散心神。于是師曠刺瞎了雙眼，心無旁騖的練習，最終成為一代樂圣�！蹲髠鳌贩Q贊他說：“至于鼓琴，感通神明，萬世之下，言樂者必稱師曠。”

　　師曠的世界是音樂，而我們的世界是投資。師曠世界里的噪音是眼睛看見的光線，我們世界里的噪音是不是各種信息和對這些信息的各種各樣片面的詮釋呢？如果我們屏蔽了這些噪音，能不能另辟一條投資蹊徑呢？

　　從本質(zhì)上看，我們的投資市場并不是一個簡單的、經(jīng)濟學教科書中描述的框架結(jié)構(gòu)，而是由無數(shù)個政治、經(jīng)濟、金融、心理變量，以及這些變量之間的互動構(gòu)成的有機體。投資者即使預見到了這些變量的存在，但考慮到這些變量對市場影響強度的動態(tài)演變和這些變量之間存在的互相影響關(guān)系，則試圖提前數(shù)個月準確拿捏其對市場最終形成的合力和這些合力隨著時間而發(fā)生的改變，無疑是一件困難的工作。所以，如大多數(shù)分析報告的邏輯那樣試圖提前數(shù)個月描繪市場未來的走勢，并以此為投資決策，是不是太勉為其難了呢？

　　也許，我們應(yīng)該跳出傳統(tǒng)的、依據(jù)當前事實預測未來中期市場的分析體系，代之以時刻對市場的變動懷以敬畏，在宏觀、政策、消息、價格波動之間順勢而為、隨機應(yīng)變。當然，正如師曠不是刺瞎雙眼之后立即成為樂圣，應(yīng)用這種動態(tài)的投資方法也不見得立即會讓人變成索羅斯。但是，基于現(xiàn)實世界互動性、復雜性的認識，筆者以為，也許這才是更好的投資之道。

　　從當前的市場來看，市場這一波上漲主要的動力來自于對政策放松的預期。在宏觀環(huán)境差強人意、流動性并不寬松的時代，這種上升的趨勢未來能否持續(xù)，將主要取決于三方面的因素。第一，趨勢在其初期有自我加強的特征，只要外部的阻力不十分強大，則趨勢將延續(xù)其之前的動態(tài)直至衰竭，這點在A股的歷史上尤其明顯。從當前的趨勢來看，市場的上升勢頭仍在保持，但其力度顯然已經(jīng)開始減弱。第二，市場本輪上漲的動因在對政策放松的預期，那么未來的政策面能否真正支持這種放松？房地產(chǎn)新政百日之后，是否會有更嚴厲的政策出臺？就當前的形勢看，更嚴厲的政策在短期內(nèi)出臺的概率并不大，而決策層在房地產(chǎn)的問題上仍有投鼠忌器之態(tài)，這將在一定程度上繼續(xù)對市場產(chǎn)生利好。第三，房地產(chǎn)市場未來是否能保持穩(wěn)定？筆者認為，這個問題是對當前上漲趨勢的最大挑戰(zhàn)。作為一個業(yè)已形成的泡沫，房地產(chǎn)價格不可能保持當前的水平而不波動。如果未來房地產(chǎn)市場大幅下挫，則其帶來的心理影響和對其它相關(guān)行業(yè)的打擊，會對股票市場帶來嚴重的損害。不過值得慶幸的是，這種擔憂至少在幾周的時間內(nèi)，還難以看到。

　　總體來說，在出現(xiàn)足夠影響市場的新政策面和房地產(chǎn)行業(yè)動向之前，當前市場的正向趨勢或許仍將維持一段時間，但其強度或許難以像前幾周一樣令人鼓舞。