由于前期大盤持續(xù)反彈，近期滬深兩市均出現(xiàn)了小幅度的調(diào)整。上證指數(shù)從2704高點回落至2573低點，下跌131點跌幅4.84%，深綜指從1213最高點調(diào)整至1137低點下跌6.26%。從大盤調(diào)整的幅度和節(jié)奏看，這種調(diào)整是積極和健康的。通過對前期大盤上漲的獲利盤進行適當(dāng)?shù)那逑春拖�化，對后市大盤再續(xù)升勢十分有利。周一股指的上升是否意味著調(diào)整的結(jié)束，目前還不能下結(jié)論。但經(jīng)過適當(dāng)時間的休整后，大盤將再度上揚是大概率事件。

　　看好后市最重要的理由是今年上市公司業(yè)績和增長幅度可能超預(yù)期。據(jù)Wind資料顯示，今年中報(整體法)全部上市公司EPS達到0.25元，創(chuàng)近三年來最好業(yè)績(08年中報0.23元而09年中報0.19元)；中期凈利潤增長在08年中期同比增長15.6%，而09年中期同比下降14.8%后同比增長達到41.1%，全年業(yè)績增長有望超過09年的25%達到29%左右，全年EPS有望在08年0.34元、09年0.41元之后再上一個新臺階，達到0.50元以上(約0.53元)。

　　從估值看(整體法，選取申萬23個行業(yè)分類作為標(biāo)的)，截至9月24日1949家可比公司平均PE為16.4倍，金融、采掘、鋼鐵三個行業(yè)低于平均值，其中金融板塊僅為9.67倍，是兩市所有行業(yè)中估值最低的；但創(chuàng)業(yè)板、農(nóng)林、電子元器件、信息服務(wù)、餐飲旅游估值偏高PE已超過50倍。在639家對三季報業(yè)績進行預(yù)告的上市公司中，有526家預(yù)增、113家預(yù)減，526家預(yù)增公司中業(yè)績?yōu)檎�的�?86家，占所有預(yù)增預(yù)減公司總數(shù)的76%；業(yè)績增長達到和超過50%的公司有332家，占到預(yù)告總數(shù)的51.96%。值得關(guān)注的是創(chuàng)業(yè)板上市公司利潤增長遠(yuǎn)低于預(yù)期，從07年增長118.2%、08年36.7%、09年45.7%可能下降到2010年的3%左右，加上日益臨近的解禁潮，因此投資者在投資創(chuàng)業(yè)板時決策當(dāng)謹(jǐn)慎，需關(guān)注個股基本面。

　　對于后市基本面而言，最大的不確定因素在于是否“加息”。從最新公布的8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看可以說喜憂參半，利多利空相交織。8月份PPI同比增長4.3%，漲幅比上月回落0.5個百分點，而8月份CPI同比上漲3.5%，漲幅比上月擴大了0.2個百分點，也創(chuàng)下22個月新高，這表明大規(guī)模的流動性釋放給中國經(jīng)濟帶來的副作用正在日益顯現(xiàn)，通過加息來遏制物價和房價的可能越來越大。而從新增貸款來看，8月新增人民幣貸款5452億元，M2增速由上月17.6%大幅反彈至19.2%，超出市場預(yù)期，對股市來說又應(yīng)該是利好。同時，8月份PMI為51.7%，較7月提高0.5個百分點，是連續(xù)三個月下降之后的首次反彈。因此我們預(yù)計，CPI增速在9月或10月可能在創(chuàng)出年內(nèi)高點后將逐步回落，全年保持在3%左右，加息預(yù)期也有望不再被強化。此外，外圍市場環(huán)境轉(zhuǎn)好顯然也有利于市場近期的發(fā)展。

　　從技術(shù)面看，此次小調(diào)整的時間尚欠不足，大盤可能會進行一段時間的強勢整理，盤整蓄勢后再度向上攻擊。由于金融等大盤藍籌板塊目前所處低估值及低點位區(qū)，因此封殺了大盤的下跌空間，但由于市場流動性相比較弱，以金融為主的權(quán)重板塊大幅上揚的環(huán)境目前也不具備；而強勢的深綜指過陡的上升通道經(jīng)過近期的適當(dāng)調(diào)整也得到修正，深綜指在8月27日到30日形成的跳空缺口區(qū)域獲得支撐，后市有望再度挑戰(zhàn)今年4月創(chuàng)下的高點，而上證指數(shù)將挑戰(zhàn)半年線，一旦站穩(wěn)半年線則有望向3000點發(fā)起攻擊。

　　時近年底，挑戰(zhàn)與機遇并存。雖然市場依然存在一些不確定因素，但是我們看到正面因素正在不斷累積，市場已經(jīng)處于“結(jié)構(gòu)性牛市”中，這從前期中小板指、農(nóng)林、食品、紡織、建筑工程、上證醫(yī)藥、上證消費等指數(shù)紛紛創(chuàng)出近兩年反彈新高得到明證。權(quán)重板塊搭臺，中小盤股唱戲仍是未來行情主旋律。三季報、年報超預(yù)期、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、人民幣升值預(yù)期、抗通脹、重組、亞運會以及來年上市公司高送轉(zhuǎn)等題材都將為市場提供源源不斷的炒作熱點。后市關(guān)注受益相關(guān)政策以及行業(yè)高增長帶來投資機會的上市公司，如中材科技、華蘭生物、雙環(huán)傳動、煙臺氨綸、焦作萬方等業(yè)績大幅增長類公司。