農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)上漲對(duì)物價(jià)影響不大

　　美國(guó)旱情稍有緩和，國(guó)內(nèi)玉米遭遇蟲害的消息又起，難免令人對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)形勢(shì)平添幾分擔(dān)憂。但考慮到國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品對(duì)外依存度不高、糧食價(jià)格在CPI中所占權(quán)重較低及期貨價(jià)格對(duì)CPI的傳導(dǎo)時(shí)滯等因素，此輪國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲給國(guó)內(nèi)物價(jià)帶來(lái)的上漲壓力有限。

　　眼下市場(chǎng)所關(guān)注的玉米蟲害，實(shí)際情況沒有那么糟糕。華北和東北地區(qū)發(fā)生蟲害區(qū)域已得到重點(diǎn)監(jiān)控防治。目前距國(guó)慶節(jié)前后的玉米收獲期還有一個(gè)半月時(shí)間，隨著飛機(jī)噴藥、煙霧機(jī)、高稈作物噴霧車等對(duì)重點(diǎn)蟲害地塊逐漸深入作業(yè)，蟲害有望得到及時(shí)控制，進(jìn)一步擴(kuò)散的可能性不大。即使部分地區(qū)受到影響，但由于今年?yáng)|北、華北地區(qū)的玉米總播種面積較去年增加約兩成，基本能消化蟲害帶來(lái)的產(chǎn)量損失。因此，此次蟲害引發(fā)的價(jià)格上漲預(yù)期僅為短期炒作題材。

　　另外，玉米期貨價(jià)格上漲后勁乏力，此前大漲的豆類如今風(fēng)光不再。近期美國(guó)旱情有所緩解，至少?zèng)]有進(jìn)一步惡化。另?yè)?jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至12日當(dāng)周，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率回升至30%；玉米優(yōu)良率為23%，與前一周持平。無(wú)論是豆類還是玉米期貨價(jià)格，利多因素已削弱不少。

　　退一步講，即使國(guó)內(nèi)外豆類、玉米等糧食品種期貨價(jià)格再度上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)所帶來(lái)的上漲壓力也有限。一方面，從CPI權(quán)重看，食品類參考權(quán)重為31.49%，其中影響最大的是以豬肉價(jià)格為代表的畜禽類價(jià)格，占比7.43%。其次才是糧食，占比3.07%。今年以來(lái)豬肉價(jià)格整體處于下行通道，對(duì)CPI將是負(fù)貢獻(xiàn)。由于有關(guān)部門對(duì)國(guó)內(nèi)糧價(jià)調(diào)控，國(guó)內(nèi)糧價(jià)不會(huì)直線聯(lián)動(dòng)國(guó)際糧價(jià)而暴漲。

　　另一方面，我國(guó)玉米和小麥等糧食品種對(duì)外依存度不超過(guò)3%，國(guó)外市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)難以對(duì)國(guó)內(nèi)形成明顯影響。雖然大豆對(duì)外依存度在80%以上，但從經(jīng)驗(yàn)上看，大豆、豆粕和豬肉價(jià)格三者上漲邏輯更多地表現(xiàn)為逆向推動(dòng)，即豬肉價(jià)格上漲倒逼豆粕上漲的概率更大，豆粕上漲對(duì)豬肉價(jià)格上漲推動(dòng)則比較有限。對(duì)此，近期豆粕價(jià)格創(chuàng)新高，但豬肉價(jià)格依然處于下行通道，已提供佐證。

　　此外，從期貨價(jià)格上漲到CPI漲幅上升存在傳導(dǎo)時(shí)滯。有研究發(fā)現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格走勢(shì)大致領(lǐng)先CPI走勢(shì)半年左右。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，8月國(guó)內(nèi)CPI漲幅雖有望回升至2%以上，但其推力將更多來(lái)自一些新漲價(jià)因素。正是由于這一時(shí)滯存在，雖然目前一些農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格大漲，有關(guān)部門在對(duì)未來(lái)通脹管理的政策選擇上仍有充裕時(shí)間。

　　對(duì)國(guó)內(nèi)而言，應(yīng)對(duì)價(jià)格大幅波動(dòng)還有一個(gè)有效的減壓閥，即主要農(nóng)產(chǎn)品國(guó)家儲(chǔ)備制度。國(guó)家糧食局10日公告，將投放部分庫(kù)存粳稻及玉米。此舉使面臨蟲害炒作的玉米和稻谷市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有限，也是近兩日玉米價(jià)格雖然表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)但漲幅受到限制的重要原因。的確，在9-10月的粳稻和玉米收獲季節(jié)到來(lái)前，雖然這兩種糧食品種的市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，但儲(chǔ)備粳稻和玉米投放無(wú)疑將起到穩(wěn)定價(jià)格作用。

　　綜合來(lái)看，對(duì)近期一些農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲所帶來(lái)的物價(jià)上漲壓力大可不必過(guò)于擔(dān)心。