阿根廷經(jīng)濟在維持數(shù)年高增長之后今年亮起紅燈，聯(lián)合國拉美加勒比經(jīng)濟委員會預計，阿今年經(jīng)濟增幅將由去年的8.9%降至2.2%。四位阿根廷知名經(jīng)濟學家日前接受新華社記者采訪，剖析了當前阿經(jīng)濟面臨高通脹、資本外流和低信用等三大挑戰(zhàn)。
擺脫不了的高通脹
高通脹一直是阿根廷經(jīng)濟的痼疾。阿根廷“管理和適應”咨詢公司首席經(jīng)濟學家馬蒂亞斯·卡魯加蒂說，這已經(jīng)是阿根廷連續(xù)第九年通脹保持在兩位數(shù)，預計年底將達26%，使阿根廷成為全球通脹水平最高的國家之一。他認為，當前高通脹至少有三方面原因，一是政府為還債需要大量購進美元，導致本幣流通數(shù)量增加；二是政府修改銀行法，打開央行直接補貼財政通道，導致貨幣超發(fā)嚴重；三是為刺激消費，政府公共開支大幅增加導致赤字加重。
布宜諾斯艾利斯大學經(jīng)濟學教授羅米納·庫佩里安認為，阿根廷市場壟斷程度較高，一小部分對價格擁有壟斷權的企業(yè)在高通脹掩蓋下實行了不合理的漲價從而獲取高額利潤，而貧困人口將隨著通脹水平上升而增加。
阿根廷“自由與進步”基金會首席經(jīng)濟學家阿爾多·阿夫拉姆也表示，從物價上漲的結構看，食品價格增幅最大，這意味著食品消費占比較大的低收入階層生活壓力增大。值得警惕的是，高通脹會以“通脹稅”的隱性方式轉(zhuǎn)移居民的財富。
資本外流管不住
當?shù)孛襟w報道，阿根廷今年第三季度外流資本從上一季度的61億美元增至84億美元，增速為近四年來最快，而今年前9個月的外流總額達到180億美元。
卡魯加蒂認為，當前加速的資本外流歸咎于居高不下的通脹水平，今年政府財政和貿(mào)易盈余大幅下降，貨幣增發(fā)過大，外匯儲備大幅減少等都使得本幣貶值預期增加，從而加速資本外流。
庫佩里安認為，資本外流對本幣貶值造成的壓力也可能帶來積極的影響，至少阿根廷比索貶值對農(nóng)業(yè)出口部門而言是有利的，資本外流產(chǎn)生的國內(nèi)融資空洞可能由農(nóng)業(yè)出口部門的比索貶值紅利所填補。
阿夫拉姆則指出，很多外國企業(yè)從阿撤資或者減少了計劃中投資項目，這主要源于對投資環(huán)境不確定性的擔憂，很多外國企業(yè)的項目投資都是用美元支付。由于匯率管制和利潤匯出等政策障礙，使得投資成本無法收回或者投資收益難以確定，政府的游戲規(guī)則經(jīng)常改變也打擊了投資者的信心。
阿根廷阿圖羅·豪雷切國家經(jīng)濟文化研究中心經(jīng)濟學家馬丁·塞瓦略斯比較樂觀。他認為，當前資本外流是一個全球現(xiàn)象，在歐債危機和未來經(jīng)濟增長不確定的背景下，利差和流動性過剩等因素使得資本尋求更安全和收益更高的投資場所，阿根廷資本外流高峰期是在2008年和2011年，今年外流規(guī)模已經(jīng)有所下降，對宏觀經(jīng)濟造成的影響有限。
國家信用引擔憂
2012年是阿根廷償還外債高峰期，還債總額在68億美元左右。出于對阿根廷償付能力的擔憂，部分國際信用評級機構將阿根廷主權信用評級下調(diào)至負面，國家風險指數(shù)飆升至歷史最高。
庫佩里安認為，目前阿根廷國債占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重在40%左右，遠遠低于很多歐洲國家，但是阿根廷國家風險指數(shù)卻高達1066點，遠高于西班牙和意大利，由此可以看出，阿根廷償債能力和市場信心錯配，2001年阿根廷債務違約給市場留下的陰影還沒有消退。
卡魯加蒂認為，阿根廷國家風險指數(shù)相較于債務占比來說過高，高于其他新興經(jīng)濟體，這其中誘因很多，例如阿根廷和巴黎俱樂部的債務問題還未清算，官方數(shù)據(jù)缺乏可信度，政府對YPF石油公司國有化措施造成的不利影響以及對金融、能源和保險市場的過度干預等，這些都增加了企業(yè)未來的政策風險。但他認為，信用評級下降不會對阿根廷經(jīng)濟產(chǎn)生太大影響，因為政府從國際資本市場融資的規(guī)模已經(jīng)非常有限。
塞瓦略斯認為，從長期看阿根廷具備償債能力，國債走勢相對比較穩(wěn)定，過去幾年阿根廷經(jīng)濟穩(wěn)定增長，擁有豐富的農(nóng)業(yè)和礦產(chǎn)資源，最近國債風險收益率波動主要是因為部分省份把美元債務比索化，以及對沖基金起訴阿根廷政府。之所以在阿根廷償債能力和信用評級間存在認識上的差異，主要是國際投機者希望通過這種價值錯配獲取暴利。
