銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，給7.1萬億元的銀行理財(cái)資金加筑風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。A股銀行板塊28日重挫，全天跌幅達(dá)6%。市場(chǎng)人士表示，《通知》對(duì)上市銀行股價(jià)短期內(nèi)負(fù)面影響較大，但由于當(dāng)前銀行股估值仍較低，向下調(diào)整的空間較小。預(yù)計(jì)《通知》對(duì)上市銀行資本和今年業(yè)績(jī)影響不會(huì)太大�！锻ㄖ�》有利于銀行理財(cái)產(chǎn)品長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的釋放以及商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整等。

　　今年業(yè)績(jī)受影響不大

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至28日收盤，除興業(yè)銀行跌停外，平安銀行、中信銀行跌幅分別達(dá)9.62%、9.11%。民生銀行、寧波銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行、南京銀行、華夏銀行、招商銀行的跌幅均超過5%。據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)，當(dāng)天銀行板塊資金凈流出69.15億元。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，《通知》給上市銀行股價(jià)帶來短期影響，但由于目前銀行板塊估值仍較低，向下調(diào)整的空間較小。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型較積極、具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的銀行仍將保持相對(duì)較優(yōu)的盈利能力和成長(zhǎng)性。

　　招商證券金融行業(yè)研究副董事羅毅分析，《通知》短期對(duì)中小投資者信心的負(fù)面影響巨大，特別是中小銀行承壓較大，但銀行股中長(zhǎng)期的估值修復(fù)行情仍未結(jié)束�！锻ㄖ�》對(duì)銀行資本和今年利潤(rùn)的影響不大。一方面，銀行有充足時(shí)間規(guī)范清理，對(duì)資本計(jì)提影響不大。另一方面，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占銀行總收入的比例不到5%，規(guī)范清理對(duì)收入影響有限。預(yù)計(jì)對(duì)今年凈利潤(rùn)的負(fù)面影響在3%以下。根據(jù)上市銀行年報(bào)，四大國(guó)有商業(yè)銀行基本不受影響，部分股份制銀行投資于非標(biāo)準(zhǔn)類資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品超標(biāo)的會(huì)受影響。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，《通知》規(guī)定的“理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”對(duì)上市銀行影響較大。

　　申銀萬國(guó)銀行業(yè)分析師倪軍分析說，該規(guī)定的影響有兩個(gè)部分。首先，超出上限部分的理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模需要被壓縮；其次，未超出上限的部分將擴(kuò)大銀行風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模，從而拉低銀行的資本充足率，并限制銀行未來的規(guī)模擴(kuò)張速度。“由于《通知》并未規(guī)定理財(cái)產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模何時(shí)須低于上限，因此第一部分的影響時(shí)點(diǎn)尚不確定，但計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)時(shí)點(diǎn)已明確規(guī)定為今年底，因此今年底銀行資本充足率將有所下降�！�

　　倪軍稱，《通知》提到隱性回購(gòu)承諾，為未來整頓銀行的同業(yè)資產(chǎn)埋下“伏筆”。綜合測(cè)算，大型銀行受到的影響輕微，但興業(yè)、民生、華夏、南京、寧波等中小銀行受影響較大，尤其是對(duì)興業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的影響達(dá)21%。

　　平安證券認(rèn)為，由于融資類業(yè)務(wù)占比較高，預(yù)計(jì)興業(yè)和民生的估值受《通知》的壓力相對(duì)較大。

　　中長(zhǎng)期有助銀行業(yè)轉(zhuǎn)型

　　分析人士表示，《通知》雖然對(duì)上市銀行短期沖擊較大，但有利于銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)的釋放。截至去年末，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額達(dá)7.1萬億元。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，四大國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額約3.05萬億元，其中工行余額最高，約1.01萬億元；農(nóng)行余額最低，僅4700億元。

　　羅毅認(rèn)為，在銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不變的情況下，規(guī)范清理影子銀行，對(duì)于優(yōu)秀的商業(yè)銀行來說，反而有利于進(jìn)一步的市場(chǎng)化改革，將此前高風(fēng)險(xiǎn)的影子銀行融資渠道納入規(guī)范的銀行融資渠道，或者規(guī)范直接融資渠道，規(guī)范清理的核心是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　長(zhǎng)江證券分析師劉俊指出，《通知》將一定程度上抑制地方政府部門的投資沖動(dòng)，有利于降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。從多個(gè)方面來看，《通知》中期利好行業(yè)發(fā)展，首先，偏緊的貨幣環(huán)境有利于銀行息差上行，全年業(yè)績(jī)有望向上超預(yù)期；對(duì)高收益理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模設(shè)限將加速理財(cái)產(chǎn)品分級(jí)和零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，股份制銀行憑借渠道和規(guī)模將吸引更多的高凈值客戶；理財(cái)產(chǎn)品平均收益率的下跌將吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好低的資金回歸表內(nèi)。