近期，有關(guān)西班牙經(jīng)濟(jì)的負(fù)面報道紛紛躍然于各大媒體的重要版面。在人們對希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂日益上升的同時，市場人士對西班牙經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒也在不斷擴(kuò)散。有人士指出，西班牙已然繼希臘之后被推上歐債危機(jī)的風(fēng)口浪尖上，成為沖擊歐元區(qū)的又一風(fēng)險點。

　　經(jīng)濟(jì)惡化超出預(yù)期

　　西班牙國家統(tǒng)計局8月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，西班牙二季度經(jīng)濟(jì)衰退加深，GDP終值較上季縮水0.4%，同比縮水1.3%。自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，西班牙經(jīng)濟(jì)一直步履蹣跚。值得關(guān)注的是，西班牙統(tǒng)計局還在今年8月27日調(diào)整了2011年和2010年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，兩年經(jīng)濟(jì)增長情況都比初值要差，顯示出西班牙近幾年經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的冷酷現(xiàn)實。

　　自2008年危機(jī)至今，西班牙只有五個季度取得增長，且增長幅度從未超過0.3%。從目前的形勢來看，西班牙經(jīng)濟(jì)很難在短期內(nèi)走出危機(jī)。據(jù)IMF預(yù)測，今明兩年西班牙經(jīng)濟(jì)將分別萎縮1.7%和1.2%，到2014年才有望恢復(fù)增長。

　　在整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣的同時，西班牙銀行業(yè)面臨的困境及由此引發(fā)的金融資產(chǎn)外流引起市場更大的擔(dān)憂。7月中旬，西班牙央行公布的6月份銀行業(yè)壞賬率接近10%，創(chuàng)下歷史新高。根據(jù)這一數(shù)據(jù)，西班牙銀行業(yè)所持壞賬規(guī)模達(dá)1643.6億歐元，這是西班牙1962年統(tǒng)計該數(shù)據(jù)以來出現(xiàn)的最高紀(jì)錄。受困于銀行業(yè)危機(jī)，西班牙金融系統(tǒng)資產(chǎn)外流情況加劇。

　　8月28日，歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月西班牙銀行業(yè)民間部門存款約減少740億歐元至1.51萬億歐元，環(huán)比下降5%，銀行儲蓄連續(xù)第四個月外流，其中零售和企業(yè)客戶存款下降創(chuàng)下2010年以來的最高值。此外，目前來自歐洲央行的LTRO(長期再融資操作)和MRO(主要融資操作)資金占西班牙銀行總資金的比重已增加到12%，表明西班牙銀行的自有資金已經(jīng)非常有限。

　　西央行8月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，西班牙6月資本外流較5月多出近40%。不包括中央銀行操作在內(nèi)的6月凈資本流出為566億歐元。今年上半年，共有2200億歐元資本流出西班牙，而自去年6月至今年6月，已有累計3156億歐元資本逃離西班牙，幾乎相當(dāng)于西班牙經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的三分之一。更糟糕的是，種種跡象表明投資者對西班牙的信心仍在繼續(xù)下降，資產(chǎn)外流跡象短期內(nèi)恐難抑制。

　　地方債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)

　　伴隨著金融危機(jī)加深、銀行業(yè)危機(jī)嚴(yán)峻的同時，近期西班牙又身陷地方政府求援潮的漩渦之中。繼8月28日加泰羅尼亞自治地區(qū)因難以為其債務(wù)進(jìn)行再融資，表示將向西班牙政府流動性項目申請50億歐元財政援助(緊急信用額度)后，8月29日又有報道說，其他三個地區(qū)即穆爾西亞、瓦倫西亞和安達(dá)盧西亞先后正在考慮進(jìn)一步的救援要求。

　　最先是穆爾西亞稱該地區(qū)將尋求7億歐元資金。接著，瓦倫西亞地方政府發(fā)言人8月31日表示，該地區(qū)將向中央政府申請45億歐元救助，遠(yuǎn)高于外媒披露的35億歐元。隨后，安達(dá)盧西亞地區(qū)于9月3日向西中央政府申請10億歐元救助。

　　安達(dá)盧西亞是西班牙人口最多的自治區(qū)，主要分布在如塞維利亞、馬拉加、格拉納達(dá)等大城市。而作為西班牙經(jīng)濟(jì)發(fā)動機(jī)的加泰羅尼亞自治區(qū)，其產(chǎn)值約占西班牙經(jīng)濟(jì)規(guī)模的1/5。加泰羅尼亞政府發(fā)言人霍姆斯表示，將會用救助資金“償付未來數(shù)月到期的債務(wù)”。

　　為了幫助負(fù)債累累的地方政府，西班牙政府在今年7月設(shè)立了180億歐元的地方貸款基金。目前，上述四大地區(qū)的資金總需求預(yù)計將達(dá)112億歐元，已超過180億歐元可用資金的60%。

　　著名智庫OpenEurope指出，西班牙地方政府的債務(wù)總額已達(dá)1400億歐元，其中360億歐元必須于今年償還。僅加泰羅尼亞的負(fù)債就達(dá)420億歐元，今年需償付到期債券總值達(dá)56億歐元。總理拉霍伊公開表示，西班牙地方政府的金融危機(jī)是政府“無法忽視的”，中央政府將會幫助加泰羅尼亞。然而加泰羅尼亞方面卻表示不會接受任何額外的政治條件，這一立場可能激化該地區(qū)與西班牙中央政府之間的緊張關(guān)系，為援助計劃帶來變數(shù)。最終情況如何還要看總理拉霍伊與加泰羅尼亞自治區(qū)政府主席馬斯定于本月20日進(jìn)行的會晤。

　　市場普遍擔(dān)心西班牙17個地方政府的債務(wù)問題會加重國家財政負(fù)擔(dān)，并迫使西班牙在1000億歐元銀行業(yè)救助資金外尋求其他救助。8月31日，標(biāo)普將加泰羅尼亞地區(qū)的評級連降兩級，由BBB-降至BB，跌至垃圾債券級別。此前，穆迪和惠譽(yù)也都下調(diào)了該地區(qū)的評級。

　　英國《金融時報》報道稱，在歐洲央行近期即將披露其修訂后的債券購買計劃細(xì)節(jié)之際，加泰羅尼亞向西班牙中央政府申請?zhí)峁┚o急信用額度的舉動凸顯了“人們對歐洲債務(wù)危機(jī)有多么的焦慮”。

　　新一輪救助恐難避免

　　鑒于目前西班牙面臨的多重困境，多數(shù)分析人士認(rèn)為，即便西班牙政府已在今年6月爭取到1000億歐元的金融援助，但到今年10月，西班牙將仍有可能尋求新的全面救助。有專家分析，西班牙最終是否接受救助將取決于若干因素。首先，取決于西班牙政府的正式態(tài)度。

　　IMF發(fā)言人格里嘠斯8月30日指出，“我們沒有研究任何援助西班牙的方案。至于是否應(yīng)該利用歐盟的經(jīng)濟(jì)救助，這由西班牙當(dāng)局決定�！�

　　歐洲理事會主席范龍佩8月28日表示，歐盟機(jī)構(gòu)已經(jīng)“準(zhǔn)備好”干預(yù)，是否請求額外救助將由西班牙自己決定。對此，西班牙總理拉霍伊在9月2日接受歐洲報紙采訪時表示，繼此前1000億歐元銀行業(yè)救助之后，西班牙還將考慮尋求更多救助，但不認(rèn)為這些救助有必要附加條件。他同時表示希望等待歐洲央行購債計劃細(xì)節(jié)敲定后方才作出決定。

　　路透社報道，歐元區(qū)三名消息人士告訴路透，西班牙近日已開始與歐元區(qū)伙伴國商量救助條款的相關(guān)問題。

　　其次，取決于西班牙對國際救助計劃附加條件的容忍度。拉霍伊近期接受法國報紙采訪時指出，如果要接受來自歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)或是歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的救助，除了目前的銀行業(yè)救助條件和赤字超標(biāo)懲罰之外，西班牙無需滿足任何新的條件。

　　歐洲央行執(zhí)委貝努瓦科爾則表示，歐洲央行正在研究對短期債券市場進(jìn)行干預(yù)的途徑，但購債必須附帶嚴(yán)格條件。另一名歐洲央行執(zhí)委阿斯姆森近日表示，只有在IMF參與設(shè)定條件的情況下，歐洲央行才會買入受困國主權(quán)債券。

　　第三，取決于國際金援機(jī)構(gòu)對西班牙緊縮改革措施的認(rèn)可度。在今年6月西班牙宣布求援決定后不久，歐元集團(tuán)予以“積極回應(yīng)”，宣布將提供不超過1000億歐元的援助資金。這項援助資金需待歐盟委員會對西班牙2013年和2014年的財政支出計劃進(jìn)行評估后才能到位。該評估將在歐元區(qū)財長9月14日至15日在塞浦路斯會面時進(jìn)行。

　　7月，歐元集團(tuán)表示，西班牙2013年必須將其占GDP總額6.3%的財政赤字降至4.5%，2014年將該數(shù)字控制在2.8%。對此，西班牙政府作出積極回應(yīng)。西班牙政府8月3日宣布，為了使其緊張的公共財政支出回歸到歐盟正常水平(赤字占GDP的3.0%)，從現(xiàn)在起到2014年，西班牙將削減1020億歐元的財政支出。

　　9月3日，西班牙經(jīng)濟(jì)部長德金多斯表示，西班牙仍將致力于實現(xiàn)今年赤字占GDP6.3%的目標(biāo)。

　　總之，西班牙經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)的低迷頹勢嚴(yán)重影響市場信心。在西班牙銀行及地區(qū)債務(wù)危機(jī)有可能持續(xù)發(fā)酵的背景下，該國債券收益率仍居高不下。該國十年期政府債券的收益率在8月30日仍高達(dá)6.45%。

　　分析人士認(rèn)為，這將加大該國中期融資的難度。德國投行貝倫貝格銀行駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯琴舒爾茨表示，“經(jīng)濟(jì)低迷尚未終結(jié)，未來幾個季度還會惡化，形勢可能會失控，西班牙或許步上希臘緊縮策略信譽(yù)喪失殆盡的后塵。這不利于控制住歐元區(qū)危機(jī)。”

　　荷蘭國際集團(tuán)分析師范維利特指出，未來實施更多財政緊縮措施和失業(yè)率居高不下等現(xiàn)實將使西班牙經(jīng)濟(jì)滑入更長期的衰退周期。他預(yù)料西班牙在今年9月或10月就會提出更多外部融資的正式請求。從目前看，對西班牙新一輪救助似難避免。