股市連續(xù)深度下挫等待政策效果顯現(xiàn)，17日的大跌反映出市場夸大了有關(guān)調(diào)控政策和外圍因素的負面影響，對政策效果求之過急。

　　5月17日，A股跳空低開之后便一路走低，截至收盤前，大盤暴跌136點，跌幅超過5%，創(chuàng)出年內(nèi)單日最大跌幅。

　　市場機構(gòu)和分析人士認為，當前，由于內(nèi)外因素和市場對有關(guān)政策的誤判，股市缺乏趨勢性向好的動能。只有當政府和市場對于通脹和房價的調(diào)控效果認可，才有利于股市出現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的狀態(tài)。

　　三大因素致股市大跌

　　“從外部來看，上周海外市場的大跌，給A股帶來較大的壓力。歐債問題實際上并沒有從根本上得到解決，而大宗商品、石油等期貨也呈現(xiàn)下跌狀態(tài)。中國股市似乎有了歐債危機恐懼癥�！蔽髂献C券高級分析師閆莉表示。

　　對于內(nèi)部原因，宏源證券首席策略分析師唐永剛認為，17日股市大跌源于市場對于近期政策的理解偏空�，F(xiàn)在市場處于弱市，市場對國家政策的導向看得不很清楚。比如，很多投資人對于總理在14日天津考察時的講話，做出反向理解。

　　另外，上周公布了4月份宏觀數(shù)據(jù)，市場對加息的爭論比較大，預(yù)期政策會繼續(xù)收緊，但是一系列預(yù)期并沒有如期兌現(xiàn)，因此政策不明，導致市場無法做出正確判斷，所以市場便選擇了規(guī)避風險方法。
 
　　與此同時，市場還擔心股指期貨將加大A股下行的速度和空間。17日，許多網(wǎng)絡(luò)媒體上有分析人士稱，5月21日股指期貨交割日，警惕這期間沖擊A股。5月21日將有套利者的平倉交易、套期保值者的移倉交易以及投機交易者都將集中在5月21日的下午最后2個小時內(nèi)進行交割結(jié)算，應(yīng)該有也一定有大量股票被沽出，勢必會直接影響到現(xiàn)貨市場。

　　“這種沒有經(jīng)過實際分析的言論增加整個市場的擔憂�！比A寶信托總裁助理兼投資總監(jiān)王波表示。

　　市場對政策指向存在誤解

　　對于以上看法，機構(gòu)分析人士指出，市場目前對有關(guān)政策和外圍因素存在誤解，夸大負面影響，而對政策的利好效果求之過急。

　　“現(xiàn)在部分機構(gòu)和分析人士認為歐洲主權(quán)債務(wù)危機的發(fā)展將成為主導下周市場走勢的關(guān)鍵因素，而經(jīng)濟數(shù)據(jù)與之相比則處于較為次要的位置，這恰恰是一種誤判。”海通證券分析師表示。

　　保德信國際投資顧問首席投資策略師約翰布萊維耶也表示，“中國企業(yè)獲利及宏觀面消息的基本面不錯，不過投資者似乎都不再關(guān)注。他們所擔心的是歐洲的事情�！�

　　分析師們認為，目前中國經(jīng)濟宏觀面和上市公司業(yè)績整體良好，這才是股市持續(xù)穩(wěn)定向好的基礎(chǔ)，而并非其他。

　　對于市場認為股指期貨也是17日股市大跌的因素之一，分析師表示，股指期貨的機制總體有助于股市穩(wěn)定。股市這輪較大幅度的下跌，一個重要原因恰恰是保險公司、證券投資資金、證券公司等主力機構(gòu)投資者還沒有進入股指期貨市場。數(shù)據(jù)顯示，4月以來，多家保險公司集中減持地產(chǎn)股、銀行股，整體倉位相比一季度末減少了兩至三個百分點，股票型基金的倉位也處于低點。

　　中信證券分析師認為，由于股指期貨推得晚了，如果半年前就出來，這些機構(gòu)都已經(jīng)進場了，就不必在股票市場上集中賣股了，股市也就不會跌得那么厲害了。市場應(yīng)該對此有實際和正確的理解。

　　政策效果顯現(xiàn)將致股市平穩(wěn)

　　市場分析人士表示，17日的大跌一定程度上反映市場急切等待房地產(chǎn)調(diào)控政策、鼓勵新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等近期政策的具體實施和效果顯現(xiàn)。因為政策效果顯現(xiàn)后，宏觀經(jīng)濟和股市將有更為堅實上行的依據(jù)和空間。

　　“17日消息面稱，國家房地產(chǎn)調(diào)控政策出來后，全國房價總體上仍然上漲，這讓市場想象可能有更嚴厲的政策出臺。如果現(xiàn)在或近期房價將真正下來，反而讓市場有所心安�！币按遄C券分析師楊沖表示。

　　對于大盤調(diào)整結(jié)束的信號，國信證券策略分析師趙謙認為，一是房地產(chǎn)調(diào)控達到階段性目標，市場預(yù)期國家不用在近期出更嚴厲措施；二是通脹壓力減少，CPI見頂回落。

　　中信證券分析師表示，如果近期國家對幾方面政策產(chǎn)生實際效果，股市必然進入正常軌道。一是房價過快上漲得到有效遏制；二是對符合三農(nóng)產(chǎn)業(yè)政策的、節(jié)能環(huán)保的、新型戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)采取切實的措施；三是對民營資本和中小企業(yè)的引導和扶持落到實處。

　　對于股指期貨如何更好地發(fā)揮其市場功能，光大證券分析師建議：“中國證監(jiān)會應(yīng)允許更多的投資者參與，豐富市場參與者的結(jié)構(gòu)組成會對股指期貨發(fā)展有幫助，因為各種類型的買方和賣方參與市場會提供更多的流動性，并減少劇烈波動。”(記者　方家喜)